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天风证券股份有限公司杨松,张雪近期对长春高新进行研究并发布了研究报告《金赛二季度增长提速，主营业务保持良好增长态势》，本报告对长春高新给出买入评级，当前股价为138.93元。

长春高新(000661)
事件:
2023 上半年实现营业收入 61.68 亿元，同比增长 5.77%，归母净利润 21.6亿元，同比增长 1.91%，扣非归母净利润 21.6 亿元，同比增长 3.11%。二季度单季实现收入 33.9 亿元，同比增长 18.69%，归母净利润 13.03 亿元，同比增长 32.78%，扣非归母净利润 13.10 亿元，同比增长 34.22%。
点评:
金赛药业业绩快速增长，主营业务增幅保持良好态势
2023H1 子公司金赛药业实现收入 51.39 亿元，实现归属于上市公司股东净利润 21.97 亿元。子公司百克生物实现收入 5.60 亿元，实现归属于上市公司股东净利润 1.11 亿元。子公司华康药业实现收入 3.54 亿元，实现归属于上市公司股东净利润 0.19 亿元。子公司高新地产实现收入 0.97 亿元，实现归属于上市公司股东净利润 0.05 亿元。单二季度来看，金赛药业实现收入 27.86 亿元（ 同比+20.4%），实现归属于上市公司股东净利润 13.02 亿元（ 同比+32.05%）， Q2 业绩增长提速。
产品线布局逐步完善， 公司核心竞争力持续提升
2023H1 公司各业务板块业务顺利开展。期间费用率 44.86%，同比下降 0.82个百分点，其中销售费用率 28.65%，同比下降 1.58 个百分点，管理费用率5.82%，同比下降 0.19 个百分点，研发费用率 11.40%，同比提升 1.10 个百分点，财务费用率-1.01%。 2023H1 公司经营性现金流同比提升 121.84%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。
夯实儿科领域优势，战略布局女性健康、肿瘤、皮科医美等业务板块
2023H1 金赛药业稳步推进儿科内分泌、儿科综合、成人内分泌、女性健康、肿瘤、皮科医美等业务板块战略布局、人才引进、架构调整等工作。公司持续拓展生长激素产品新适应症，目前获批的适应症已达 12 项；结合成人市场的稳步布局，未来有望实现儿科和成人新业务全面协同发展的目标。儿童营养、儿童肥胖症、儿童性早熟、儿童多动症、儿童抑郁症等产品的陆续导入和上量，使得金赛药业儿科市场优势能力将得到进一步的发挥，并成为公司业绩的稳定依托。在女性健康领域，公司促卵泡激素产品销售收入稳步提升，同时后续储备产品陆续上市，金赛药业在女性健康领域将从单纯治疗向覆盖辅助生殖、常见病、更年期、容貌及身材管理等全生命周期健康管理拓展。
盈 利 预 测 ： 我 们 预 计 公 司 2023-2025 年 营 业 收 入 分 别 为152.08/174.01/201.16 亿元，归母净利润分别为 51.66/61.42/71.61 亿元，维持“买入”评级。
风险提示： 政策变化风险，新药研发风险，人才整合风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券黄翰漾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.45%，其预测2023年度归属净利润为盈利50.78亿，根据现价换算的预测PE为11.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。

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